Валютные риски. Понятие и способы снижения.: Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением

Виды валютных рисков и способы их снижения

Валютные риски. Понятие и способы снижения.: Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением

Валютные риски представляют собой риски, возникающие в результате изменения относительной оценки валют. Эти изменения могут создавать непредсказуемые прибыли и убытки, когда прибыль или дивиденды от инвестиций конвертируются из иностранной валюты в национальную.

То есть понятие валютного риска представляет собой возможность субъектов рынка понести денежные потери, возникшие в процессе роста или спада курса валют по отношению к национальной валюте субъекта рынка.

Однако, нужно сделать оговорку: валютный риск не всегда оказывает отрицательное воздействие, принося тем самым убытки компаниям, в ситуации противоположной валютный риск приводит к извлечению прибыли.

Наиболее высока вероятность попасть под действие валютных рисков в странах где уровень производства и развития экономики находится на низких позициях, а инфляция наоборот возрастает.

Говоря о характеристиках компаний, которые наиболее часто подвержены валютным рискам можно выделить следующие пункты:

  • Компании, производящие расчеты с работниками в иностранной валюте.
  • Компании, ориентированные на международный рынок
  • Компании, имеющие на своем счету валютные кредиты

Исследователями в данной области было выявлено несколько типов валютных рисков, определенных в зависимости от причины их вызвавшей.  

Таким образом, перейдем к видам валютных рисков:

• Операционный валютный риск заключается в том, что изменения обменного курса напрямую влияют на потоки денежных средств, изменяя тем самым уровень прибыли. Подвержены риску компании, занимающиеся торговыми операциями и сделками по инвестированию средств. Потери в процессе влияния риска несут оба участника рынка: импортер и экспортер.

Убытки импортера зависят от корреляции иностранной и национальной валюты. Денежные потоки экспортера зависят от снижения национальной валюты по сравнению с иностранной, и в процессе экспортер обеспечивает себя более низкими прибылями.

Результатом является уменьшение количества экспорта, так как условия становятся невыгодными и товар, выходя на рынок является не конкурентоспособным.

• Трансляционный валютный риск может возникнуть в процессе несоответствия между активами и пассивами бухгалтерского баланса, если они выражены в валютах разных стран. Т.е. отражается на бухгалтерской и финансовой отчётности.

Считается, что данный риск опасен для компаний, имеющих развитую организационную структуру в виде филиалов в других странах, что может привести к обесцениванию валюты, в которой ведутся финансы филиала.

Что в конечном итоге приведет к уменьшению балансовой стоимости активов филиала.

• Экономический валютный риск представляет собой влияние изменения курса валют по отношению к долгосрочному экономическому состоянию всей компании. Тем самым у компании снижается прибыль, изменяются поставщики, прибавляются конкуренты, изменяются цены на вспомогательные материалы.

Инвесторы могут снизить валютный риск, используя хеджирование и другие методы, предназначенные для компенсации любых прибылей или убытков, связанных с валютой.

Создание хеджирования валютного риска может быть очень дорогостоящим для компании. Основная цель инвестора — необходимость компенсировать каждую валютную единицу долларом США для полного хеджирования.

 Некоторые из этих затрат могут быть снижены путем использования опционов на акции вместо капитала, но стоимость может по-прежнему быть непомерно высокой для индивидуальных инвесторов с небольшими инвестициями.

 В результате инвесторы должны сначала провести исследование, требуется ли хеджирование.

Вот несколько простых вопросов, которыми нужно задаться инвестору перед хеджированием:

  •  Является ли стоимость хеджирования непропорциональной суммой общих инвестиций? Другими словами, превышает ли стоимость риск падения курса?
  •  Считаете ли вы, что существует значительный риск снижения курса валюты? В стабильные экономические времена валюты, как правило, торгуются с относительно низкой волатильностью, что делает защиту несколько ненужными.

Такой подход позволяет проводить хеджирование с использованием рыночного механизма, а не заключать индивидуально оформленные контракты, которые требуют форвардные контракты и хеджирование денежного рынка. Однако этот механизм не предлагает ничего принципиально нового.

Базовый риск может возникнуть как для процентной ставки, так и для хеджирования обменного курса посредством использования фьючерсов. Фьючерсные контракты будут страдать от базового риска, если стоимость фьючерсного контракта не соответствует основному риску. Это происходит, когда изменения в обмене или процентные ставки точно не коррелируют с изменениями фьючерсных цен.

Обратите внимание, что существует еще одна форма базового риска как часть риска процентной ставки. В этом случае существует базовый риск, когда компания сопоставляет свои активы и обязательства с переменной процентной ставкой, но переменные ставки устанавливаются с учетом различных контрольных показателей. 

У компаний есть возможность воспользоваться страхованием валютных рисков, процедура не является обязательной, однако она является запасным планов вашей компании. Можно застраховать часть рисков или все, затраты потраченные на страхование являются незначительными.

Можно выделить следующие способы страхования рисков:

• Форвардные сделки

• Опционные сделки

• Фьючерсные сделки

У международных инвесторов есть несколько вышеперечисленных вариантов, когда дело касается управления валютным риском, однако эти инструменты часто дороги и сложны для использования отдельными инвесторами. Одной простой, гибкой и ликвидной альтернативой хеджированию валютного риска являются валютно-ориентированные биржевые фонды (далее ETF).

Существует несколько крупных финансовых учреждений, которые предлагают различные типы ETF, ориентированные на валюту.

 Двумя наиболее популярными поставщиками являются CurrencyShares и WisdomTree, которые предлагают широкий спектр ETF, охватывающих несколько различных валют по всему миру.

 Эти валюты включают популярные международные инвестиционные направления — от Канады до развивающихся рынков, таких как Китай и Бразилия.

Инвесторы могут просто покупать опционы на акции против этих ETF, чтобы получить прибыль от любого снижения стоимости валюты, что может компенсировать любые потери при конвертации.

Таким образом, мы продемонстрировали, что валютный риск является преимущественно значительным и разрушительным для очень крупных, редко используемых инвестиционных проектов.

 Это связано с тем, что такие проекты обычно финансируются за счет огромных долговых обязательств, предоставленных в валютах, отличных от валюты страны происхождения владельца долга.

 Такие типы проектов склонны к тому, что бы называть их «долговой ловушкой» в результате валютного риска, то есть неожиданными изменениями обменных курсов.

Список литературы:

  1. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/ Колл. авторов, под общ. ред. А.Г. Грязновой.- М.: Финансы и статистика, 2002.- 1168 с.
  2. Скороход, А.Ю. Хеджирование рисков инвесторов фьючерсами и опционами : дис. … канд. экон. наук : 08.00.10 / Скороход Александрина Юрьевна. – СПб., 2003. — 206 с.
  3. Балабанов И.Т. «Риск менеджмент» – Москва.: Финансы и статистика, 1996 г. – 37 с.
  4. Принципы управления и надзора за процентным риском Базельского комитета по банковскому надзору. — Банк международных расчетов, июнь 2004 — 266 с.*157

Источник: https://sibac.info/journal/student/18/87036

Риски на валютном рынке и их управление | Личный финансовый университет

Валютные риски. Понятие и способы снижения.: Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением

Валютные риски являются часть коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.

Валютный риск — это возможность денежных потерь при проведении операций в иностранной валюте в результате колебания валютных курсов.

В данном случае источником риска является колебание валютных курсов (неопределенность динамики курса); неблагоприятным событием — денежные потери, то есть получение денежных доходов ниже запланированного уровня; субъектами риска — лица, структуры, занимающиеся определенным видом деятельности — проведением операций в иностранной валюте

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например : в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т.д.

Ключевым фактором характеризующим любую валюту является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов.

Доверие к валюте сложный многофакторный критерий состоящий из нескольких показателей, например: показатель доверия к политическому режиму степени открытости страны, либерализации экономики и режима обменного курса, экспортноимпортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем.

Управление рисками представляет собой один из динамично развивающихся видов профессиональной деятельности. В штате большинства крупных западных фирм есть особая должность — менеджер по риску, в функциональные обязанности которого входит обеспечение снижения всех видов риска.

Менеджер по риску разделяет ответственность за рискованные решения с другими специалистами, отвечающими за ту или иную сферы деятельности. Так, вместе с финансовым менеджером менеджер по риску занимается вопросами определения степени риска и оценкой последствий финансовых решений, выбором видов страхования.

Многие вопросы менеджер по риску решает вместе с маркетологом, менеджером, ответственным за работу с персоналом, и т.д.

1. Валютный риск и его сущность

Валютные риски являются часть коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.

Валютный риск — это возможность денежных потерь при проведении операций в иностранной валюте в результате колебания валютных курсов.

В данном случае источником риска является колебание валютных курсов (неопределенность динамики курса); неблагоприятным событием — денежные потери, то есть получение денежных доходов ниже запланированного уровня; субъектами риска — лица, структуры, занимающиеся определенным видом деятельности — проведением операций в иностранной валюте.

Валютные риски — опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций на фондовых и товарных биржах при наличии открытой валютной позиции курса.

Валютные риски возникают при проведении внешнеторговых, кредитных, расчетных, конверсионных операций, а также операций на фондовых и товарных биржах вследствие изменения стоимости активов, пассивов, денежных требований и обязательств в связи с колебаниями валютных курсов.

Например, валютный риск возникает при изменении курса валюты цены (или займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового (или кредитного) соглашения и осуществлением платежа по нему. Экспортер (или кредитор) несет риск понижения курса валюты цены (кредита), так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной.

Аналогичен валютный риск для банкира-кредитора, который рискует не получить эквивалент иностранной валюты по валютному кредиту, предоставленному клиенту.

Напротив, валютный риск импортера и должника обусловлен возможностью повышения курса валюты цены (или займа), так как эквивалент в валюте платежа повышается. Валютному риску подвержены обе стороны соглашения (торгового или кредитного), а также государственные и частные владельцы валюты.

Эволюция валютных рисков отражает изменения в экономике, денежно-кредитной и валютной системах. При золотом стандарте, в период существования Парижской и Генуэзской валютных систем (1867-1944 гг.

) валютные риски были минимальны, так как валютный курс колебался в узких рамках «золотых точек». При Бреттон-Вудекой валютной системе (1944-1973 гг.

), основанной на режиме фиксированных валютных курсов и паритетов, валютные риски были обусловлены периодическими официальными девальвациями и ревальвациями.

Валютные риски значительно возросли в результате кризиса Бреттон-Вудекой системы и установления Ямайской валютной системы, когда большинство развитых стран в марте 1973 году перешло к режиму плавающих валютных курсов, что в результате повысило их изменчивость, создав ситуацию неопределенности относительно будущих значений курса.

На валютный курс сильное и постоянное воздействие оказывают фундаментальные факторы, отражающие состояние экономики страны: динамика ВВП, состояние торгового и платежного баланса, движение капиталов, различие в уровнях процентных ставок, темпы инфляции, показатели денежной массы и другие факторы.

Эти факторы формируют основную тенденцию изменения курса валют. Серьезное кратко- и среднесрочное воздействие на валютный курс оказывает государственное валютное регулирование.

Немаловажную роль в краткосрочном аспекте играют и психологические факторы — ожидания изменений ориентиров участников валютного рынка, которые формируются под влиянием текущих экономических, политических и других событий.

Как показывает мировая практика, основными ориентирами для участников валютного рынка являются ожидаемые изменения денежной массы, ожидаемая политика правительства, последствия официальных интервенций на валютном рынке.

2. Виды валютного риска

Как указывалось выше, торговля на валютном рынке сопряжена с определенным риском. При этом учитывают его разновидности:

  • риск обменного курса;
  • риск учетной ставки;
  • кредитный риск;
  • риск страны.

Риск обменного курса. Риск обменного курса является следствием постоянного изменения на рынках мира спроса и предложения на валюту, находящуюся в обращении. Открытая позиция подвержена изменениям цены в течение всего времени ее существования.

Чтобы сократить потери или их как-то ограничить, наиболее часто применяемыми мерами являются лимитирование позиции и лимитирование потерь . Лимиты устанавливаются на основе опыта трейдеров в определенной области деятельности. При лимитировании позиции устанавливают максимальный объем определенной валюты, которым трейдер разрешает торговать за данное время.

Лимитирование потерь — это мера, направленная на минимизацию потерь трейдера, осуществляемая посредством установки уровня stop-loss при открытии позиции.

Риск учетной ставки. Риск учетной ставки имеет место при торговле валютными свопами, форвардами, фьючерсами и опционами.

Риск учетной ставки связан с потерями, вызванными как флуктуациями спрэдов, так и несоответствиями форвардных сумм и расхождениями сроков действия между сделками в разных странах.

Несоответствие объемов — это разница между объемами спотов и форвардов . Для минимизации риска учетной ставки устанавливают лимиты на общий размер несоответствий.

Общий подход заключается в том, чтобы разделить несоответствия, основанные на сроках действия контрактов, на такие, которые связаны с контрактами со сроками действия больше или меньше шести месяцев.

Все несоответствия вносятся в компьютерную систему для расчета позиций на даты окончания контрактов, потерь и прибылей.

Для прогнозирования любых изменений, которые могут повлиять на окна ситуацию с учетными ставками необходимо постоянно отслеживать.

Риск кредитоспособности. Риск кредитоспособности связан с возможностью того, что открытая валютная позиция может быть не оплачена согласно договорным обязательствам ввиду преднамеренных или непреднамеренных действий второй стороны.

В качестве возможных причин наиболее часто бывают несостоятельность второй стороны или запрет на проведение операций. При таких опасениях торговля происходит в виде принудительных сделок, о которых все трейдеры договариваются со счетной палатой .

При этом трейдеры с любыми объемами могут не беспокоиться в отношении кредитоспособности партнеров.

Известны следующие формы риска кредитоспособности:

  1. Риск замещения, возникает у второй стороны обанкротившегося банка. Клиент банка обнаруживает, что его портфель перестал быть сбалансированным, и вынужден заключать новые сделки.
  2. Географический риск, который возникает из-за разных временных зон на разных континентах. По этой причине валюта может кредитоваться по разной цене в разное время дня. В начале кредитуются австралийский и новозеландский доллары, затем японская иена, затем европейская валюта и за ней доллар США. Поэтому платежи могут произойти стороне, которая объявит о несостоятельности (или будет таковой объявлена) сразу после получения платежа, но до осуществления собственных платежей.

Риск кредитоспособности для валют, торгуемых на организованных рынках, следует минимизировать обеспечением кредитоспособности клиентов. Коммерческие и инвестиционные банки, торговые компании и клиенты банков должны иметь кредитные линии друг с другом для того, чтобы торговать. Даже при наличии кредитных линий необходимо тщательно отслеживать финансовую состоятельность партнеров.

Наряду с рыночной стоимостью валютных портфелей участники сделок, во избежание риска, должны оценивать также и их потенциальную стоимость. Последнее можно выполнить, проведя вероятностный анализ на все время действия открытых позиций.

Для тех же целей используется неттинг — процесс, позволяющий партнерам расплачиваться друг с другом только по чистой позиции в конце торгового дня через единственную сделку, а не по каждой в отдельности. Неттинг уменьшает потоки наличности, помимо этого не происходит переполнения форвардных кредитных линий, что помогает развитию бизнеса.

Не стоит забывать тот факт, что неттинг обходится сторонам гораздо дешевле. При наличии признаков трудностей с расчетами у одного из банков, группа больших банков может оказать ему кратковременную поддержку из общего резервного фонда.

Риск страны. Страновой риск связан с вмешательством правительства в работу валютного рынка и исходит от казначейства и кредитного органа, которые несут общую ответственность.

Этот вид риска возникает из-за вмешательства правительства по причинам валютного дефицита, ужесточения контроля над банковской системой, замораживание иностранных депозитов или войны. Трейдерам важно знать и быть в состоянии противостоять любым деструктивным ограничениям свободных финансовых потоков.

Если это возможно, ситуация может быть вполне управляемой, хотя торговать несвободной валютой желающих сегодня мало, особенно в условиях неполноты информации и неожиданности предпринимаемых правительством действий.

3.1. Управление валютными рисками

Валютные риски обычно управляются в банках различными методами. Первым шагом к управлению валютными рисками внутри структуры банка является установление лимитов на валютные операции. Так, например, очень распространены следующие виды лимитов:

  1. Лимиты на иностранные государства (устанавливаются максимально возможные суммы для операций в течение дня с клиентами и контрпартнерами в сумме из каждой конкретной страны).
  2. Лимиты на операции с контрпартнерами и клиентами (устанавливается максимально возможная сумма для операций на каждого контрпартнера, клиента или виды клиентов).
  3. Лимит инструментария (установление ограничений по используемым инструментам и валютам с определением списка возможных к торговле валют и инструментов торговли).
  4. Установление лимитов на каждый день и каждого дилера (обычно устанавливается размер максимально возможной открытой позиции по торгуемым иностранным валютам, возможный доля переноса на следующий рабочий день для каждого конкретного дилера и каждого конкретного инструмента).
  5. Лимит убытков (устанавливается максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые позиции должны быть закрыты с убытками). В некоторых банках такой лимит устанавливается на каждый рабочий день или отдельный период (обычно 1 месяц), в некоторых банках он подразделяется на отдельные виды инструментов, а в некоторых банках может также устанавливаться на отдельных дилеров.

Кроме лимитов в мировой практике применяются следующие методы валютных рисков:

  • взаимный зачет покупки-продажи валюты по активу и пассиву, так называемый метод «мэтчинг», где с помощью вычета поступления валюты из величины её оттока банк имеет возможность оказывать влияние на их размер и соответственно на свои риски;
  • использование метода «неттинга», который заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок с помощью их укрупнения. Для этой цели банки создают подразделения, которые координируют поступление заявок на покупку-продажу иностранной валюты;
  • приобретение дополнительной информации путем приобретения информационных продуктов, специализированных фирм в режиме реального времени отображающих движение валютных курсов и последнюю информацию;
  • тщательное изучение и анализ валютных рынков на ежедневной основе.

3.2. Методы снижения валютного риска

Степень валютного риска можно снизить, используя два метода:

  • правильный выбор валютной цены;
  • регулирование валютной позиции по контрактам.

Метод правильного выбора валюты цены внешнеэкономического контракта заключается в установлении цены в контракте в такой валюте, изменение курса которой выгодно для данной организации. Для экспортера такой валютой будет «сильная» валюта, т.е. такой курс который повышается в течении срока действия контракта.

Для импортера выгодна «слабая» валюта, курс которой снижается.

Следует, однако, иметь ввиду, что при заключении контракта не всегда есть возможность выбрать валюту, так как интересы партнеров в этом вопросе могут быть противоположны, и, следовательно, выбирая благоприятную валюту придется уступить по какому-либо иному пункту договора (цена, кредит, обеспечение и т.п.), а это не всегда возможно и выгодно.

Метод регулирования валютной позиции по заключаемым внешенэкономическим контрактам может использоваться хозяйствующими субъектами, заключающими большое количество внешнеэкономических сделок с партнерами из различных государств. метода заключается в обеспечении сбалансированности структуры денежных требований и обязательств по заключенным контрактам, что может быть достигнуто двумя способами:

  • при одновременном подписании контрактов на экспорт и импорт следует следить, чтобы эти контракты заключались в одной валюте и сроки платежей примерно совпадали, в этом случае убытки от изменения курса валют по экспорту компенсируются прибылью по импорту и наоборот.
  • если же хозяйствующий субъект специализируется только на одном виде внешнеэкономической деятельности, то целесообразна диверсификация валютной структуры, т.е. заключение контрактов с применением различных валют, имеющих тенденции к противоположному изменению курсов.

Применяются два метода страхования от валютных рисков:

  1. валютные оговорки;
  2. форвардные операции.

Валютные оговорки представляют собой специально включаемые в текст контракта условие, в соответствии с которым сумма платежа должна быть пересмотрена в той же пропорции, в которой произойдет изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки.

Валютные оговорки увязывают размеры причитающихся платежей с изменениями на валютных и товарных рынках. Это наиболее распространенный метод страхования от валютных рисков.

Валютные оговорки бывают: косвенными, прямыми, мультивалютными.

Косвенная валютная оговорка применяется в тех случаях, когда цена товара зафиксирована в одной из наиболее распространенных в международных расчетах валют (доллар США, японская иена и др.

), а платеж предусматривается в другой денежной единице, обычно национальной валюте. Текст такой оговорки может быть примерно следующим: «Цена в долларах США, платеж в японской иене.

Если курс доллара к иене накануне дня платежа изменится по сравнению с курсом на день заключения контракта, то соответственно изменяются и цена товара и сумма платежа».

Прямая валютная оговорка применяется, когда валюта платежа совпадают, но величина суммы платежа, обусловленной в контракте, ставится в зависимость от изменения курса валюты платежей по отношению к другой, более стабильной валюте, так называемой валюте оговорки.

Прямая валютная оговорка направлена на сохранение покупательной способности валюты на прежнем уровне.Формулировка такой оговорки может быть примерно следующая: «Цена товара и платеж в долларах США.

«Если на день платежа курс к японской иене на валютном рынке в Нью-Йорке будет ниже его курса на день заключения контракта, то цена товара и сумма платежа в долларах соответственно повышаются».

Мультивалютные оговорки — это оговорки, действие которых основано на коррекции суммы платежа пропорционально изменению курса валюты платежа, но не к одной, а к специально подобранному набору валют (валютная корзина), курс которых рассчитываются как их средняя величина по определенной методике, например, на базе среднеарифметического процента отклонения курса каждой из валют «корзины» от исходного уровня или на базе изменения расчетного среднеарифметического курса оговоренного набора валют.

Сущность форвардных операций по страхованию валютных рисков заключается в следующем. Форвардная валютная сделка — продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. При этом курс форвард рассчитывается на основе курса спот плюс чистые доходы или чистые расходы по процентам:

  • валюты, купленной по споту и положенной на депозит до наступления срока платежа;
  • валюты, проданной по споту и положенной на депозит контрагентом по сделке до наступления срока платежа.

В случае использования форвардных операций экспортер, при подписании контракта примерно узнав график поступления платежей, заключает со своим банком сделку, переуступая ему сумму будущих платежей в иностранной валюте по заранее определенному курсу.

Преимущество экспорта является то, что он определяет выручку в национальной валюте до получения платежа исходя из этого устанавливает цену контракта.

Банк, заключающий форвардную сделку обязуется поставить на оговоренную в контракте дату эквивалент национальной валюты по заранее определенному курсу, независимо от реального рыночного изменения курса валюты к национальной валюте на эту дату.

Предприятие же обязуется обеспечить поступление валюты в банк или представить поручение на перевод валюты за границу (в зависимости от принадлежности к экспортирующей или импортирующей стороне. Импортер напротив, заблаговременно покупает у банка с помощью форвардной сделки иностранную валюту, если ожидается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте.

3.3. Хеджирование

Для ограничения валютных рисков применяется хеджирование.

Хеджирование — это процесс уменьшения риска возможных потерь. Фирма может принять решение хеджировать все риски, не хеджировать ничего или хеджировать что-то выборочно. Она также может спекулировать, будь то осознано или нет.

Хеджирование всех рисков — единственный способ их полностью избежать.

Однако финансовые директора компаний отдают предпочтение выборочному хеджированию. Если они считают, что курсы валют или процентные ставки изменятся неблагополучно для них, то хеджируют риск, а если движение будет в их пользу — оставляют риск непокрытым. Это и есть, в сущности, спекуляция.

Одним из недостатков хеджирования (т.е. уменьшения всех рисков) являются довольно существенные суммарные затраты на комиссионные и премии опционов. Выборочное хеджирование можно рассматривать как один из способов снижения общих затрат.

Контракт, который служит для страхования от рисков изменения курсов цен, носит название хедж (англ. — изгородь, ограда). Хозяйствующий объект, осуществляющий хеджирование, называется хеджер.

Существуют две операции хеджирования:

  • хеджирование на повышение;
  • хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов: форвардных лил опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения курсов валют в будущем.Он позволяет установить покупную цену (т.е. курс валюты) намного раньше, чем будет приобретена валюта.

Хеджирование на понижение или хеджирование продажей — это биржевая операция с продажей срочных контрактов. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в будущем продажу валюты и поэтому, продавая на бирже форвардный контракт или опцион, страхует себя от возможного снижения курса валюты в будущем.

Еще одним методом управления валютным риском является анализ движения курсов валют. Такой анализ бывает фундаментальным и техническим.

Фундаментальный анализ движения курсов валют основан на предложении, что основные изменения курсов происходят под действием макроэкономических факторов развития экономик стран эмитентов валют.

Аналитики, причисляющие себя к фундаменталистам, внимательно отслеживают на регулярной основе базовые показатели макроэкономического развития отдельных стран и прогнозируют движения курсов валют в долгосрочной перспективе. Макроэкономические факторы могут влиять только на 3 4 типа валюты. Для прогноза ведения этих курсов валют обычно анализируются изменения базовых показателей и курса иностранных валют.

Технический анализ основан на положении о том, что макроэкономические показатели в краткосрочной и среднесрочной перспективе мало отражаются на движениях курсов валют.

Более того, курсы валют можно с исключительной точностью прогнозировать только с помощью метода анализа, основой которого является математическая система.

Технический анализ прослеживает тенденцию колебаний курсов валют и дает сигналы к покупке и продаже.

Заключение

Политика защиты от риска должна распространяться и на операции на валютном рынке.

В стратегическом плане защита от валютного риска тесно связана с активной ценовой политикой, видами и стоимостью страхования, степенью надежности страховых компаний, как самого валютного рынка, так и его контрагентов и клиентов.

В основном все внешние методы управления валютными рисками ориентированы на их диверсификацию.

Цели и задачи стратегии управления валютным риском в большой степени определяются постоянно изменяющейся внешней экономической средой, в которой приходится работать валютному рынку.

Использование, методов управления рисками, пути снижения валютных рисков позволит не только успешно решить проблему возможных убытков, но и получить дополнительную прибыль в результате колебаний валютных курсов.

Источник: http://finuni.ru/riski-na-valyutnom-rynke-i-ikh-upravlenie/

90. Финансовые риски: понятие, классификация, методы оценки и способы снижения

Валютные риски. Понятие и способы снижения.: Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением

Риск–опасность возникновения потерь илинеполучения доходов в связи снепредвиденными изменениями условийэкономической деятельности.

Финансовыериски подразделяются на две группы:

  1. риски, связанные с покупательной способностью денег;

  2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

Крискам первойгруппыотносятся следующие виды:

  • инфляционные риски, т.е. риск того, что при росте инфляции денежные доходы обесцениваются;
  • дефляционные риски, т.е. риск того, что при падении цен ухудшатся экономические условия предпринимательства;
  • валютныериски — представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;
  • риски ликвидности— связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Крискам второйгруппыотносятся следующие виды:

  • риски упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия;
  • риски снижения доходности — может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Он включает в себя следующие разновидности: процентные и кредитные риски;

Кпроцентнымрискамотносится опасность потерь коммерческимибанками, кредитными учреждениями,инвестиционными институтами в результатепревышения процентных ставок, выплачиваемыхими по привлеченным средствам, надставками по предоставленным кредитам.К этим рискам относятся также рискипотерь, которые могут понести инвесторыв связи с изменением дивидендов поакциям, процентных ставок на рынке пооблигациям, сертификатам и т.п.

Кредитныйриск – опасность неуплаты заемщикомосновного долга и процентов, причитающихсякредитору. К кредитному риску относитсятакже ситуация, при которой эмитент,выпустивший долговые ценные бумаги,окажется не в состоянии выплачиватьпроценты по ним или основную суммудолга.

  • риски прямых финансовых потерь, включающие в себя следующие разновидности:
    • биржевые риски — представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К ним относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и др.;
    • селективные риски — это риски неправильного выбора способов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля;
    • риск банкротства представляет собой опасность, в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам.

Оценкафинансовых рисковпроводится с целью определения вероятностии размера потерь, характеризующихвеличину (или степень) риска. Она можетосуществляться как качественными, таки количественными методами.

Важнейшимиметодами качественногоанализаявляются метод использования аналогови метод экспертных оценок.

Методиспользования аналоговпредусматривает поиск и использованиесходства, подобия между явлениями. Методэкспертных оценокреализуется путем обработки мненийопытных специалистов, выступающих вкачестве экспертов.

Приколичественноманализестепень отдельных рисков определяетсяматематико-статистическими методами:статистическим, оценки вероятностиожидаемого ущерба, минимизации потерь,дерева решений, математическим.

Статистическийметодоснован на изучении статистики прибылейи убытков на предприятии за определенныйпромежуток времени, установлениивеличины и частоты получения определенногорезультата и составлении на этой основепрогноза на будущее.

В этих целяхрассчитываются коэффициент вариации(как характеристика измененияколичественной оценки признака припереходе от одного варианта к другому),среднее ожидаемое значение события,дисперсия (как сигнал о наличии риска),среднее квадратическое отклонение –для принятия окончательного решения остепени риска.

Следует учитывать, чтоданный метод эффективен при наличиихорошо поставленного учета и не пригодендля новых предприятий.

Методоценки вероятности ожидаемого ущербаоснован на том, что степень рискаопределяется как произведение ожидаемогоущерба на вероятность того, что этотущерб произойдет. Наилучшим являетсярешение с минимальным размеромрассчитанного показателя.

Методминимизации потерьоснован на расчете возможных потерьпри выборе определенного вариантарешения задачи. С этой целью выделяютдва вида потерь: потери, вызванныенеточностью изучаемой модели (объекта),или так называемый «риск изучения»;потери, вызванные неэффективностьюуправления, или «риск действия».

Ещеодним важным методом исследования рискаявляется моделирование задачи выборас помощью дереварешений.Метод основан на графическом построениивариантов решений. Его используют тогда,когда решение принимается поэтапно иликогда с переходом от одного вариантарешения к другому меняются вероятности.

Сутьматематическогометодазаключается в использовании для оценкириска критериев математическогоожидания, Лапласа и Гурвица. Основнымиз них является критерий математическогоожидания.

Однаиз основных задач финансового менеджера- выбор способовснижения рисков,важнейшими из которых являются: избеганиевозможных рисков, лимитированиеконцентрации риска, трансфер (передача)риска, хеджирование, диверсификация,страхование и самострахование, повышениеуровня информационного обеспеченияхозяйственной деятельности.

Подизбеганиемвозможных рисковпонимается отказ от любого мероприятия,связанного с риском, или разработкамероприятий, которые полностью ихисключают. Однако при этом предприятиелишается возможности получениядополнительной прибыли, что отрицательносказывается на его экономическомразвитии и эффективности использованиясобственного капитала.

Лимитированиеконцентрации финансовых рисковпроизводится путем установленияопределенных нормативов в процессеосуществления хозяйственной деятельности.

Система финансовых нормативов можетвключать такие показатели, как предельныйразмер кредита для одного клиента,максимальный удельный вес заемныхсредств, используемых в хозяйственнойдеятельности предприятия, максимальныйразмер вклада, размещаемого в одномбанке, максимально допустимый размеррасходования какого-либо вида ресурсов,максимальный период обращения дебиторскойзадолженности и т.д.

Трансфер(передача) рискаявляется эффективным методом минимизациифинансовых рисков. Суть его заключаетсяв том, что предприятие-трансфер путемзаключения договора передает рискпредприятию-трансфери.

Трансфери заопределенную плату берет на себяобязанности по эффективной минимизациириска трансфера, имея для этого, какправило, больше возможностей дляуменьшения риска, лучшие позиции дляконтроля за хозяйственной ситуацией ириском. Трансфер риска осуществляетсяпутем заключения договоров различныхтипов.

К ним относятся договорыстроительного подряда; договоры аренды;контракты на хранение и перевозкугрузов; договоры цессии (переуступкаправ требований), например, при факторинге.

Хеджированиепредставляетсобой механизм уменьшения рискафинансовых потерь, основанных наиспользовании таких производных ценныхбумаг, как форвардные и фьючерсныеконтракты, опционы, свопы. В этом случаефактически минимизируется инфляционные,валютные и процентные риски.

Например,фьючерсыпредусматривают покупку или продажуфинансовых или материальных активов вбудущем на определенную дату, но поцене, зафиксированной на момент заключенияконтракта.

Заключая фьючерсный контракт,предприятие получает гарантию получениятоваров в нужный срок по нужной цене,снижая инфляционные риски.

Сутьиспользования фьючерсных контрактовзаключается в том, что если предприятиенесет финансовые потери из-за измененияцен к моменту поставки как продавецреального актива или ценных бумаг, тооно выигрывает в том же объеме какпокупатель фьючерсных контрактов нато же самое количество активов, инаоборот.

Прииспользованииопционав основе сделки лежит премия, которуюпредприятие уплачивает за право продатьили купить в течение предусмотренногосрока ценные бумаги, валюту и т.д. вопределенном количестве и по фиксированнойцене.

Опцион дает право купить илипродать актив, но владелец опциона необязан завершать сделку. Как правило,в условиях инфляции реальная цена товаравыше его цены по опциону.

Кроме того,опцион, как и фьючерс, можно перепродатьс определенной прибылью для предприятия.

Восновесвоповлежит обмен финансовыми активами сцелью снижения возможных потерь. Своп– это обмен обязательствами по платежам,в котором обе стороны договора обмениваютсяпредпочтительными для них видамиплатежных средств или порядком проведенияплатежей.

Своп происходит потому, чтопартнеры выбирают условия другогоконтракта, более выгодного для них,например, обменивают фиксированныеставки ссудного процента на плавающие,или платежи в валюте одной страны наплатежи в валюте другой страны, илисроки наступления платежей и др.

Диверсификациякакметод снижения финансовых рисковзаключается в распределении усилий иресурсов между различными видамидеятельности обычно при формированиивалютного, кредитного, депозитного,инвестиционного портфеля предприятия.Механизм диверсификации позволяетминимизировать валютные, процентные,инвестиционные и некоторые другие видоврисков.

Страхованиеможноотнести к такому методу передачи риска,где в роли трансфери выступает страховаякомпания. Сущность страхования состоитв том, что предприятие готово отказатьсяот части своих доходов, чтобы избежатьриска.

Однако данный метод имеет рядограничений. Во-первых, цена страхованиядолжна соотноситься с размером возможногоубытка. Во-вторых, не все виды рисковпринимаются к страхованию страховщиком,а только те, потери от которых можнооценить.

Сутьсамострахованиязаключаетсяв создании на предприятии резервныхфондов, как в денежной, так и неденежнойформе, предназначенных для покрытиянепредвиденных расходов и убытков.

Следует при этом учитывать, что страховыефонды отвлекают из оборота предприятиязначительный объем материальных ифинансовых ресурсов, в результате чегоэффективность использования собственногокапитала снижается, возникает необходимостьв привлечении внешних источниковфинансирования, что ведет к возникновениюдругих видов финансовых рисков.

Важноезначение в управлении рисками имеетповышение уровня информационногообеспечения хозяйственной деятельности.Как правило, решения принимаются вусловиях неопределенности экономическойсреды и ограниченности информации.

Сделать более точный прогноз и тем самымснизить риск можно, только обладаяполной и достоверной информацией. Вэтих условиях важной задачей менеджераявляется правильное определение ценыинформации, т.е.

необходимо сопоставитьвозможные прибыли, получаемые от владенияинформацией, и убытки, возникающие приее отсутствии.

Источник: https://studfile.net/preview/3916652/page:79/

Валютные риски и методы их снижения

Валютные риски. Понятие и способы снижения.: Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. Они делятся на:

  • коммерческие,
  • конверсионные,
  • трансляционные,
  • риски форфейтирования

Коммерческие риски связаны с нежеланием или с невозможностью должника рассчитаться по своим обязательствам.

Конверсионные риски — это риски получения валютных убытков при конвертации одной валюты в другую. В рамках конверсионных рисков можно выделить: экономический, котировочный и операционный риски.

Экономический риск состоит в том, что стоимость фирмы, имеющей валютные активы и пассивы, может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за изменений валютного курса. Для финансовых учреждений инвестиции в иностранные активы приводит к зависимости величины денежного потока в национальной валюте.

Котировочный риск связан с, тем что в результате изменения курса стоимость фирмы, в иностранной валюте может измениться. Особенно это важно для фирм, акции которых котируются на иностранных биржах.

Для большинства фирм наиболее важен операционный риск, который возникает при изменении валютного курса, и влияет на экономическую эффективность сделок, осуществляемых фирмы. В результате имеется существенная неопределенность экономических параметров экспортно-импортных, а также кредитных операций.

Изменение эффективности деятельности фирмы сказывается и на ее кредитоспособности. Поэтому при большой нестабильности курсов валют одним из способов защиты от валютных рисков является выбор наиболее приемлемой для контраген­тов валюты контракта. Представляется, что более предпочтительным для участников сделки является использование относительно более устойчивой валюты.

При выборе валюты контракта учитываются следующие фак­торы:

  • прогноз тенденций изменения курса валют в период между моментом подписания контракта и сроками платеж­ных;
  • характер сделки (экспорт или импорт);
  • сложившиеся на товарном рынке традиции (например, хотя доллар США не стабилен относительно евро, но по традиции вся мировая торговля нефтью идет в долларах);
  • долгосрочность соглашения.

Валютный конверсионный риск можно уменьшить путем применения в контрактах защитных оговорок, золотых оговорок, валютных оговорок.

Защитные оговорки, включаемые по соглаше­нию сторон в контракты, предус­матривают возможность изменения или пересмотра первоначальных условий договора в процессе его исполнения.

Золотая оговорка широко использовалась во времена действия золотодевизного стандарта. Оговорка предусматривала оценку контракта на основе золотого паритета валют. Практически перестала применяться после принятия Ямайкских соглашений 1972 г. Хотя в настоящее время ее пытаются применять основываясь на кросс-курсе валют и стоимости золота на мировом рынке.

Валютная оговорка, предполагает включение в кредитный или коммерческий договор условия, в соответствии с которым сумма контракта ставится в зависимость от изменения курсового соотношения между валютами продавца (кредитора) и покупателя (заемщика). Установление в контракте различия между валютой цены и платежа фактически является простейшей формой валютной оговорки. Она до сих пор в той или иной форме присутствует на внутреннем российском рынке.

При высокой волотильности (резкое разнонаправленное краткосрочное колебание) курсов валют привязка валютной оговорки к какой-либо одной валюте не может обеспечить интересы ее участников.

Эти недостатки устраняет мультивалютная оговорка, которая предусматривает пере­счет платежного обязательства в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, выбираемой по соглашению сторон.

Применение средневзвешенного курса валюты платежа по отноше­нию к набору других валют снижает вероятность резкого изменения суммы платежа в результате действия случайных факторов. В корзину включают валюты, основываясь на анализе прошлой динамики курсов, текущей волотильности и перспектив на срок, совпадающий со сроком контракта.

Для защиты контракта может использоваться мультивалютность платежа, когда оплата контракта происходит в нескольких валютах, соотношение которых определяется на основе текущего курса.

Трансляционные (бухгалтерские) риски возникают при оценке активов и пассивов зарубежных филиалов компаний или при реализации инвестиционных проектов, предполагающих покупку фирмы.

При оценке пересчет может осуществляться по методу трансляции (по текущему курсу на дату пересчета) или по историческому методу (по курсу на дату совершения каждой конкретной операции, приведшей к изменения баланса).

Чаще всего, все текущие активы и обязательства оцениваются по методу трансляции, а долгосрочные — на основе исторического. При комбинированном методе все финансовые операции обычно учитываются по трансляционному методу.

В стратегическом плане защита от трансляционного риска тесно связана со страхованием подобных рисков. Кроме того, крупные инвесторы стараются формировать порт­фель своих валютных вложений и обязательств, балансируя активы и пассивы по видам валют и срокам. В основном все внешние методы управления валют­ными трансляционными рисками ориентированы на их диверсификацию.

Риски форфейтирования возникают, когда форфетер (часто им является банк) берет на себя все риски продавца по исполнению контракта, заключая с ним соглашение по выкупу контракта в национальной валюте по текущему курсу. Уступая права требования с плательщика форфетеру фирма получает следующие преимущества:

• упрощение балансовых взаимоотношений возможных обяза­тельств;

• улучшение состояния ликвидности, что дает возможность дальнейшего укрепления финансовой устойчивости;

• уменьшение вероятности и возможности потерь путем страхования возможных затруднений, которые почти неизбежно возникают в период предъявления застрахованных ранее требований;

• снижение или даже отсутствия рисков, связанных с колебанием процентных ставок;

• резкого снижения уровня рисков, связанных с курсовыми колебани­ями валют и с изменением финансовой устойчивости должника;

• отсутствия рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных органов по взысканию денег по векселям и другим платежным до­кументам.

Методами страхования валютных рисков называются финан­совые операции, позволяющие полностью или частично снизить убытки, возникающие в случае неблагоприятного изменения валютного курса. Необходимо отметить, что снижая риск потерь приходится уменьшать прибыль, возникающую при благоприятном изменении курса.

К методам страхования валютных рисков можно отнести:

• структурную балансировку активов и пассивов;

• неттинг;

• срочные сделки;

• хеджирование;

• изменение срока платежа

• применение в контрактах «оговорок» (валютных и мультивалютных);

Самыми распространенными методами страхования валютных ри­сков являются

1) Хеджирование, т.е. создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Хеджирование предусматривает создание встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Наиболее распространенный вид хеджирования — заключение сделок типа своп, форвард – фьючерс (опцион), фьючерс – опцион и т.д. Основные хеджинговые инструменты были рассмотрены выше.

2) Заключение срочных сделок, прежде всего форвардов (см. выше)

3) Неттинг (netting), который выражается в максимальном сокраще­нии числа валютных сделок путем их укрупнения и введения внутреннего клиринга. Для этой цели банки, между которыми существуют корреспондентские отношения стараются переводить другой стороне только сальдо взаимного остатка платежей.

4) Структурная балансировка заключается в стремлении поддерживать такую структуру активов и пассивов, которая обеспечивала бы компенсацию убытков от изменения валютного курса одной валюты прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициям баланса. При подобной тактике валютные риски снижаются за счет максимизации числа закрытых валютных позиций.

По открытым валютным позициям должен быть разработан план их быстрого закрытия. Последнее носит название структур­ной балансировки. В частности, если ожидается значительное падение курса национальной валюты, то предприятию (банку) следует немедленно конвертировать свободную налич­ность в валюту платежа или другую растущую валюту.

Кроме конверсии из падающей валюты в более надежную в рамках метода используют замену ценных бумаг номинированных в рецессирующей валюте на более надежные фондовые ценности.

Одним из простейших и в то же время наиболее распространенных способов балансировки является диверсификация валютных потоков, предусматривающая получение или, наоборот, выплату в валютах, которые обычно имеют разнонаправленный тренд (например, в долларах США и Евро).

5) Изменение срока платежа, называемое также методом “Лидз энд лэгз” (от англ. leads and lags — опережение и отставание), предполагает вариацию сроков осуществления расчетов, в случае ожидания резких изменений валютных курсов. В рамках подобного метода чаще всего прибегают к таким действиям как:

· досрочная оплата товаров и услуг в случае ожидании роста курса валюты платежа;

· ускорение или замедление репатриации прибыли и дивидендов, а также погашение основной суммы кредитов и выплаты по ним процентов в зависимости от предполагаемого изменения курса иностранной валюты по отношению к национальной валюты;

· выбор наиболее благоприятных моментов конверсии иностранной валюты в национальную.

Применение этого метода предполагает закрытие коротких позиций в той иностранной валюте, рост которой ожидается. Напротив, если предполагается падение валютного курса, то должны быть закрыты длинные позиции.

Для того, чтобы этот метод мог быть использован, необходимо уже в контрактах предусматривать возможность досрочной оплаты и четко оговаривать размер пени за несвоевременную оплату.

В последнем случае, необходимо соизмерять выигрыш от оплаты по новому курсу с размером начисленной пени.

Следует иметь в виду, что такие методы страхование как изменение срока платежа, срочные сделки и хеджирование при­меняются для краткосрочного периода, в то время, как метод контрактных оговорок исполь­зуется для снижения долгосрочных рисков.

Методы структурная балансировка (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской за­долженности) и “валютные корзины” могут успешно использоваться во всех случаях.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Источник: https://studopedia.ru/19_351574_valyutnie-riski-i-metodi-ih-snizheniya.html

Валютные риски: понятие, виды, методы хэджирования

Валютные риски. Понятие и способы снижения.: Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением

Валютный риск, согласно принятому в экономике определению, является ничем иным, как риском потерять часть прибыли при обмене, покупке, или продаже иностранной валюты, курс которой находится в постоянном движении.

Экономический словарь трактует понятие валютный риск, как имеющуюся опасность финансовых потерь, происходящих по причине изменения валютного курса платежей при ведении любых операций связанных с конвертированием валюты.

Чаще всего пострадавшими от колебаний курса валют являются те физические и юридические лица, которые не имеют заключенного письменного соглашения, позволяющего устанавливать фиксированную стоимость валюты.

Валютные риски напрямую связаны с деятельностью банков, бирж и других крупных структур, имеющих в своем распоряжении большие суммы денег.

Ввиду их многочисленности определить истинную причину возникновения валютного риска совсем не просто, в большей части случаев обвал, или подъем цен на валюту зависит от ее положения не только на внешнем, но и на внутреннем рынке, неравномерного распределения денег между различными странами и спекулятивной политики некоторых крупных банковских концернов.

Вероятность возникновения валютного риска зависит также и от степени доверия к ней как со стороны покупателей, так и со стороны продавцов. Валютное доверие складывается из целого ряда факторов, таких как политический режим в стране импортирующей валюту, степени развитости экономики, курса обмена и стабильного положения государства в международных отношениях.

Снижение рисков возможно исключительно при строгом контроле за всеми перечисленными выше факторами, потому в большинстве солидных западных фирм имеется отдельная должность, которую занимает человек, призванный отслеживать и предотвращать возможные риски.

Современное незавидное положение в экономике не позволяет оставлять любую вероятность возникновения риска без внимания, поскольку такая халатность может привести к весьма крупному обвалу цен на валюту и вызвать настоящий экономический кризис.

Чтобы повысить степень защиты от возможных валютных рисков, специалистами разработана особая классификация, на основании которой и выстраивается финансовая политика большей части банковских организаций.

Виды валютных рисков

Проводя анализ экономического положения предприятий можно выделить следующие виды валютных рисков, которые могут возникнуть при недальновидной финансовой политике:

  • Операционные валютные риски. Данный вид валютного риска имеет место при совершении предпринимателями любых торговых операций и сделок, связанных с инвестиционными вкладами и получением с них процентов.

Примером операционного валютного риска является ситуация в которой покупатель, желающий приобрести товар за рубежом, вынужден менять российский рубль на любую другую валюту, теряя на курсе обмена. При этом этот же покупатель может понести потери и при получении валюты на территории собственного государства, где она может внезапно обесцениться.

Единственная возможность снижения операционных валютных рисков заключается в получении денег за товар в национальной валюте покупателя, вне зависимости от курса обмена валюты, что позволяет установить твердую цену на товар и не повышать ее в случае понижения курса.

  • Трансляционный валютный риск. Данную разновидность риска экономисты рассматривают как риск балансов, или расчетов. Чаще всего возникновение подобного риска можно наблюдать в компаниях, имеющих дочерние филиалы за рубежом, в которых возникает существенная разница между активными и пассивными доходами.

Так, российская компания, имеющая филиал в США, обладает активами, выраженными в долларах.

При внезапно возникающем дефиците у этой компании доллара для покрытия стоимости активов, ее положение может значительно пошатнуться, даже в том случае, если у основного предприятия будет иметься в наличии большое количество рублей. Одновременно имея большой запас пассивного доллара, компания понесет убыток при возрастании его курса.

  • Экономический валютный риск. Любой экономический валютный риск связан с тем неблагоприятным воздействием, которое изменение обменного курса оказывает на экономическое положение предприятия.

Причины возникновения риска могут быть самыми разными, в основном они заключены в произошедших изменениях в конкурентной борьбе между компаниями (снижением, либо возрастанием конкурентного роста), а также имениях случившихся во вкусах покупателей (снижении, ибо увеличении потребительского спроса).

Изменения, происходящие в отношении курса обмена валюты, оказывают негативное влияние на конкурентоспособность предприятия, либо банка, что наиболее очевидно проявляется в последнее время; после резкого падения рубля по отношению к доллару, многие рублевые вклады обесценились, а вклады в валюте, наоборот, повысились в цене.

В особую группу валютных рисков в экономике принято выделять следующие три вида:

  • Скрытые риски. Данная разновидность финансового валютного риска возникает тогда, когда компания, подвергается риску, не зная об этом.

Примером скрытого риска является операционный риск, возникающий тогда, когда филиал известной российской компании, располагающийся в США, и сам по себе являющийся потенциальным возбудителем риска, производит финансовые операции с одной из европейских стран, производящей расчеты в евро. В описанном случае крупный концерн зависит не только от курса доллара, но и от курса евро, теряя убытки при их падении.

  • Страховые риски. Страховым в экономике считается риск, имеющийся при инвестировании, к примеру, российским коммерческим банком, предприятия за рубежом.

Страховой риск является риском несения значительных убытков при несвоевременной доставке валюты по причинам, не зависящим от поставщиков, к примеру, из-за наложенных правительством ограничений на вывоз и ввоз национальной валюты. В наибольшей степени подвержены страховым рискам страны, чья валюта является неконвертируемой.

  • Валютнокурсовые риски. Данная разновидность рисков напрямую связана с изменениями валютного курса, подразделяясь на три основных подвида:
  1. аккаунтинговый, или риск, возникающий в связи с валютными перерасчетами, любые колебания курса валюты отражаются на внутренней бухгалтерии фирмы при последующем перерасчете средств;
  2. валютно-экономический риск, связанный с тем, что колебания валютных курсов отражаются при долгосрочном рассмотрении на финансовых потоках;
  3. контрактный риск проявляется только в том случае, если колебания курса отражаются на итоговом результате конкретных сделок.

Хэджирование валютных рисков: его виды, способы осуществления

Любые валютные операции всегда подвержены рискам, избежать которых даже имея хорошо разработанную стратегию защиты совсем не просто, не обладая знаниями в области хэджирования валютных рисков.

Хэджирование рисков есть не что иное, как защита финансов от неблагоприятных ситуаций, которые могут возникнуть в результате постоянного перемещения курсов валюты.

Защита заключена в установлении фиксированной стоимости денег при помощи заключения договоров на валютном рынке Форекс.

Хэджируя валютный риск фирма может более не зависеть от изменения валютного курса и, следовательно, у нее появляется возможность планировать свою долгосрочную деятельность и получать на выходе результат, не зависящий от колебания курса.

Основная цель хэджирования, таким образом, заключается в страховании валютных рисков предприятия, придавая его деятельности уверенности и устойчивости.

Прибегая к хэджированию валютных рисков, предприниматели используют следующие методы:

  • Метод валютных и многовалютных оговорок

В экономике под валютной и многовалютной оговоркой понимается заключение торгового условия между покупателем и продавцом, суть которого состоит в пересмотре суммы платежа при любом имеющем место изменении курса валюты.

Используя метод валютных и многовалютных оговорок, бизнесмены пытаются застраховать себя от возможных убытков, что не всегда возможно, даже при заблаговременно принятом решении, о том, что расчет будет производиться в той валюте, которая на данный момент имеет наиболее твердый курс.

Основной проблемой использования данного метода является то, что определить наиболее устойчивую валюту не всегда возможно, особенно, когда речь идет о двух и более разновидностях денежных единиц.

  • Методика форвардных операций

Форвардной операцией считается любое соглашение купли-продажи финансового инструмента, поставка которого будет осуществлена в ближайшем будущем.

Форвардная сделка обязывает ее стороны к исполнению, вне зависимости от наличия необходимых инструментов и способов. Используя метод форвардных операций, поставщик страхует себя от неблагоприятного изменения курса валюты, так как расторгнуть контракт покупатель в любом случае не вправе, в силу того, что цена, на которую он согласился, фиксируется в упомянутом документе.

Обычно этот метод используют банки, к примеру, Сбербанк, пытающийся таким образом защитить выдаваемый им кредит от курса валюты.

Еще одним методом защиты покупателей и продавцов валюты от изменения ее стоимости является метод валютных опционов.

Валютный опцион – это контракт между покупателем и продавцом, позволяющий первому приобрести в ограниченные сроки валюту по обговоренной стоимости, и обязывающий второго передать ему эту валюту во время действия контракта.

В основном этот метод используют мелкие предприятия, стремящиеся оградить свои валютные сделки от любых рисков, потому количество опционных сделок совсем невелико, в сравнении с другими, происходящими как на бирже, так и вне ее.

  • Методика фьючерсных контрактов

Стараясь защитить сделки от любых валютных рисков, многие банковские управленцы предпочитают всем остальным методам методику заключения фьючерсных контрактов, заключающуюся в составлении между покупателей и продавцом обязательного к исполнению договора о покупке, или продаже валюты.

Контракт страхуется обязательным депозитом, потому, не выполнив его, одна из сторон потерпит финансовые убытки. Фьючерсный контракт является краткосрочным, его можно продать, либо купить. Используя фьючерсные контракты, предприниматели производят хэджирование валютных рисков и таким образом получают стабильность уверенность в собственном финансовом будущем.

Оценка использования инструментов хэджирования

Метод хеджированияПлюсы методаМинусы метода
Форвардный контрактПреимущество форвардных контрактов — возможность учесть все параметры сделки (размеры, сроки, предполагаемую цену). Сделки такого рода можно заключать на длительный период времени в любой валюте. Форвардные контракты обходятся обычно дороже других.Минусом данного метода обычно является невозможность разорвать контракт до окончания срока его действия. Форвардный рынок, в отличие от других, менее подвержен ликвидности, большая разница между ценой спроса и предложения является его характерной особенностью.
Фьючерсный контрактЯвляется самым распространенным методом хэджирования.  Цена устанавливается в результате ежедневных торгов, не имеет котировки, поэтому может значительно отличаться от рыночной. Для открытия позиции не требуется больших затрат.Для фьючерсных контрактов характерны стандартные размеры, и если они не совпадают с суммой, которая подлежит хеджированию, то разницу придется хеджировать с помощью другого метода, в противном случае она останется незакрытой
Валютные свопыПреимуществом свопов является возможность хеджировать валютные риски на больший период, чем при заключении форвардных и фьючерсных контрактов. С помощью валютных свопов можно не только хеджировать риски, но и управлять ими, продлевать открытые валютные позиции. Открывая короткую валютную позицию, можно компенсировать длинную позицию в любой валюте. Рынок свопов развивается очень динамично, т.к. является одним из эффективнейших методов хэджирования.Данный метод не подойдет фирме, выбирающей метод хэджирования на короткий период.
Валютные опционыС помощью данного метода хэджирования можно еще и получить доход от сделки.  Данный доход складывается из курса валют в результате изменения цен на базисный актив. Метод валютного опциона дает возможность управлять валютным риском.Высокие затраты на хэджирование с использованием валютного опциона. Покупка валютных опционов предполагает немедленную выплату премии. Обычно опцион не соответствует индивидуальным условиям, которые предъявляет компания, осуществляющая хэджирование риска.

Новости и обзоры валютного рынка

Источник: http://banki-regionov.ru/news/valyutnye-riski-ponyatie-vidy-metody-xedzhirovaniya/

Валютные риски

Валютные риски. Понятие и способы снижения.: Валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

17

Введение

У каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или средством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а также используются как мера отложенных платежей. Причем не только на внутреннем, но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты.

Но ведь национальных валют столько же, сколько и суверенных государств. Следовательно существует такое же количество обособленных структур процентных ставок и государственных налоговых политик.

В процессе международной торговли, заключения связанных с ней сделок, составления международных контрактов — везде используется понятие валюты. Но валюты различных стран подвержены разным колебаниям.

Это и инфляция, приводящая к обесцениванию валюты, и различные экономические проблемы, приводящие к падениям курсов национальных валют разных стран Внешнеторговые сделки. Составитель И.С.Гринько.

— Сумы: Фирма «Реал», 1994-464 с..

Для того чтобы в процессе внешнеэкономической деятельности ее субъект мог себя обезопасить, необходимо своевременно спрогнозировать вероятность валютных рисков, установить размеры рисков и принять на этой основе единственно верное решение о том, заключать ли международный контракт и на каких условиях это будет происходить.

Целью данной работы является освещение сущности валютных рисков и их страхования, методов страхования валютных рисков.

В первом разделе изложена сущность валютных рисков и их страхования, а также сущность регулирования валютных рисков в процессе внешнеэкономической деятельности Валютные операции. В. М. Краськов «Иола», М.: 2005г..

Во втором разделе работы излагаются методы страхования валютных рисков: защитные оговорки, валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции «своп».

Задачами, которые необходимо решить в процессе работы, являются следующие: рассмотреть сущность и содержание валютных рисков, методов их регулирования, изучить методы страхования валютных рисков.

Объектом исследования выступают международные рынки, на которых производится купля-продажа валюты, товаров, работ, услуг, совершаются финансовые операции.

Предметом исследования являются валютные риски, возникающие на международных рынках в процессе взаимодействия покупателей и продавцов Международные валютно-финансовые и кредитные отношения. Под редак-цией Л.Н. Красавиной. — Москва, 1999 г.

В качестве методов исследования в работе применен аналитический метод.

f1. Особенности валютных рисков

1.1Сущность валютных рисков

Валютный риск — опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций, операций на фондовых и товарных биржах; возникает при наличии открытой валютной позиции. Для экспортеров и импортеров В..Р.

возникает, когда валютой цены является иностранная валюта. В.Р. подвергаются должники и кредиторы, когда кредит или заем выражен в иностранной для них валюте, держатели авуаров в иностранной валюте, включая государственные организации и банки, а также официальные валютные резервы стран . Основы внешнеэкономических знаний : Словарь-справочник / С.И.Долгов, В.В.

Васильев, С.П. Гончарова и др. — М.: Высш. шк., 1990 — 432 с..

В условиях системы плавающих валютных курсов значительные изменения этих курсов могут происходить в течение относительно коротких периодов времени.

Для любой из промышленных многонациональных корпораций можно назвать несколько трехмесячных периодов, произошедших с начала 1980 года, в течение которых убытки от изменения курсов иностранных валют намного превысили рост прибыли в предшествующие три или четыре года.

Большинство компаний, достигших определенного уровня развития, замечают, что их деловые операции и коммерческий успех некоторым образом подвержены влиянию изменения валютных курсов Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш. Экономика и управление.-М., 2005. Это влияние может быть как прямым, так и косвенным.

Корпорации, действующие строго на территории одной страны, менее подвержены этому влиянию, в частности благодаря своей ориентации. Однако в течение длительных периодов значительного повышения стоимости внутренней валюты на зарубежных валютных рынках чаще всего резко возрастает уровень конкуренции импортных товаров.

Возникновение этой конкуренции не оставляет никаких сомнений в том, что даже компании, действующие на территории только одной страны, также в значительной степени уязвимы и подвержены влиянию валютных рисков потенциальных убытков.

Очевидно, что изменения валютных курсов будут по разному оказывать влияние на уровень прибыли на инвестиционный капитал компании, в зависимости от множества факторов.

Необходимо выделить следующие особенности: относительную важность экспорта для этих компаний по сравнению с импортом, являются ли торговые операции преобладающими среди всех других операций на зарубежных рынках, осуществляются ли зарубежные производственные операции, и зависят ли эти операции, в свою очередь, от международных источников снабжения и международных продаж.

В связи с этим можно констатировать, что между многонациональными корпорациями существую значительные различия в практике и механизмах управления валютными рисками потенциальных убытков. Далее мы остановимся лишь на некоторой поверхностной систематизации общепринятых видов валютных рисков.

1.2 Разновидности и характеристики валютного риска

Виды валютных рисков. Существуют три основных вида валютных рисков.

Трансляционный валютный риск Большой юридический словарь / Под ред. А.Я. Сухарева, В.Е. Крутских.-М., 2002 (accountingrisk) — это риск от владения валютными активами или обязательствами.

В некоторых переводных книгах эта ситуация интерпретируется как риск потенциальных убытков при пересчете из одной валюты в другую данных бухгалтерской отчетности. Напомним, что разница между общими активами и пассивами — это собственный капитал, выражаемый в единицах национальной валюты.

Если обменный курс меняется, то же происходит и со стоимостью активов и пассивов в иностранной валюте при пересчете ее в национальную валюту. В результате стоимость собственного капитала фирмы может измениться.

К примеру, предположим, что американская компания-импортер имеет 0,5 млн. долл. в долларовых активах, 10 млн. иен в активах, зафиксированных в иенах, и ее пассивы равны 50 млн. иен.

Активы Пассивы Собственный капитал

В единицах $0,5*106

происхождения ?10*106 ?50*106

При первоначальном обменном курсе 0,010 долл.=1 иена (или 1 $=100 ?):

В долларах $0,6*106 $0,5*106 $0,1*106

При новом обменном курсе 0,015 долл.=1 иена (или 1 $=66,6667 ?):

В долларах $0,65*106 $0,75*106 $-0,1*106.

Следовательно, в данном примере собственный капитал компании уменьшился до отрицательного значения в результате ослабления доллара против иены. Если же доллар укрепиться против иены, те обменный курс достигнет значения 0,008 долл.=1 иена (или 1 $=125 ?), то соотношение активов и пассивов будет иным:

В долларах $0,58*106 $0,4*106 $0,18*106.

В общем случае для американской компании-импортера собственный капитал в долларах может быть рассчитан по формуле:

где — зафиксированные в долларах активы и пассивы компании, — зафиксированные в иенах активы и пассивы компании, — обменный курс ($/?).

Другим всеми признаваемым валютным риском является операционный валютный риск (transactionrisk) Ефремов И.А. Учет и анализ валютных операций в коммерческих банках. М.: Финансы и статистика, 1996..

Согласно определению, этому риску подвергается сторона долгосрочного кредитного контракта вследствие возможного изменения обменного курса.

Например, японский производитель чипов осуществляет их поставку американскому импортеру по соглашению, в соответствии с которым долларовый платеж будет производиться через две недели, и берет на себя ответственность за конвертацию долларов в иены. В течение этих двух недель, т.е.

срока предоставления кредита американской компании, японская фирма подвергается операционному валютному риску. Поскольку курс доллара к иене за это время может повыситься и тогда японская фирма получит меньше иен при оплате поставки.

Еще одним важным видом валютного риска является риск изменения прибыльности (profitabilityrisk). Это связано с тем, что основным способом измерения финансового положения фирмы является использование дисконтированной стоимости суммы текущих и всех будущих ожидаемых прибылей фирмы.

Некоторые из будущих платежей определяются договорными отношениями и возможные изменения их величины в национальной валюте относятся к категории операционных рисков.

Но существует и «недоговорные» потоки платежей, поскльку одновременно с изменениями валютных курсов происходит и изменение относительного конкурентного положения многонациональной корпорации во всез сегментах производства и рынков.

Риск изменения прибыльности (или в терминах других авторов текущий риск потенциальных убытков), в отличии от операционного валютного риска, затрагивает весь объем инвестиций. Следовательно, в отличие от операционного риска, мы должны изучать риск изменения прибыльности в долгосрочной перспективе.

Руководство может изменить этот риск с помощью изменений в текущей ситуации в компании, т.е. через изменения в выборе продукции, рынков, источников получения факторов производства, а также получения финансовых средств на основе долгосрочного планирования Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш. Экономика и управление.-М., 2005.

f2. Страхование от валютных рисков

Страхование валютного риска — финансовые операции, позволяющие либо полностью, либо частично избежать риска потерь (убытков), возникающих вследствие изменения валютных курсов, а также получать спекулятивную прибыль на своевременном учете изменения курса валют.

Источник: https://knowledge.allbest.ru/bank/3c0a65635a2bd68a4d43b89521206d37_0.html

Studio-pravo
Добавить комментарий