Современный этап развития мировой финансовой системы характеризуется

Сша в мировой валютно-финансовой системе

Современный этап развития мировой финансовой системы характеризуется

Развитие валютно-финансовой сферы на протяжении более шестидесяти лет теснейшим образом связано с Соединенными Штатами.

Экономическое превосходство США над остальными странами определяет их ведущие позиции в мировой валютно-финансовой системе.

В самом общем виде это характеризуется ролью доллара США в качестве мировой валюты и выражается в его преобладании на мировом финансовом рынке, мировых официальных резервах, в сфере обслуживания внешнеторговых операций.

Выдвижение доллара США в центр валютной системы непосредственно связано с достаточно длительным и противоречивым этапом в развитии мирового хозяйства, характеризующимся внедрением национальных валют в мировой платежный оборот и вытеснением из него золота.

Потребность субъектов внешнеэкономической деятельности в надежной, наиболее распространенной и универсальной валюте для обслуживания всевозрастающих объемов мировой торговли, движения капитала и других операций определяет преимущественное использование какой-либо одной валюты. Таким образом, вполне закономерно выдвижение на роль главной мировой валюты страны наиболее преуспевшей в своем развитии — Соединенных Штатов Америки.

Аннотация

В статье исследуется роль США в мировой валютно-финансовой системе на различных этапах развития мировой экономики. Анализируются особенности использования доллара США на международных валютно-финансовых рынках, в международных расчетах, в официальных валютных резервах. Дается прогноз перспектив американского доллара как мировой валюты.

Развитие валютно-финансовой сферы на протяжении более шестидесяти лет теснейшим образом связано с Соединенными Штатами.

Экономическое
превосходство США над остальными странами определяет их ведущие позиции в мировой валютно-финансовой системе.

В самом общем виде это характеризуется ролью доллара США в качестве мировой валюты и выражается в его преобладании на мировом финансовом рынке, мировых официальных резервах, в сфере обслуживания внешнеторговых операций.

Выдвижение доллара США в центр валютной системы непосредственно связано с достаточно длительным и противоречивым этапом в развитии мирового хозяйства, характеризующимся внедрением национальных валют в мировой платежный оборот и вытеснением из него золота.

Потребность субъектов внешнеэкономической деятельности в надежной, наиболее распространенной и универсальной валюте для обслуживания всевозрастающих объемов мировой торговли, движения капитала и других операций определяет преимущественное использование какой-либо одной валюты. Таким образом, вполне закономерно выдвижение на роль главной мировой валюты страны наиболее преуспевшей в своем развитии — Соединенных Штатов Америки.

С обретением статуса главной мировой валюты роль американского доллара не остается неизменной в процессе эволюции валютной системы. Она изменяется, в первую очередь, под воздействием трансформации позиций США в мировом глобализирующемся хозяйстве и их характера взаимодействия с мировыми рынками.

Современный этап развития глобальной экономики характеризуется усилением нестабильности мировой валютно-финансовой системы.

Мировой финансовый кризис дал новый толчок дискуссии вокруг вопроса о ее реформе в научных кругах.

 В контексте оценки перспектив дальнейшего развития валютно-финансовой системы особое значение приобретают вопросы, связанные с функционированием главной
мировой валюты -доллара США.

Становление доллара США как мировой валюты

Положение доллара в качестве мировой валюты установилось после Второй мировой войны. Бреттон-Вудская валютная система (1944-1973 г.г.) закрепила особое положение доллара, который обменивался на золото по фиксированной цене 35 долл.

за 1 тройскую унцию для иностранных центральных банков. Страны — члены МВФ фиксировали паритеты своих валют к доллару, а через кросс-курсы к другим валютам. Колебания курсов вокруг паритетов допускались в пределах ±1%.

Каждая страна обязывалась поддерживать фиксированный курс, при необходимости проводя интервенции на валютном рынке.

Доминирование доллара поставило его в центр валютной системы. Подобное положение объективно вытекало из политической и экономической ситуации послевоенного времени.

Доллар был единственной валютой, способной претендовать на роль мировой.

В то же время другие страны, прежде всего Западной Европы, нуждались в такой валютной системе, которая обеспечила бы им возможность производить платежи за необходимые товары и услуги.

В послевоенные годы США оказались фактически вне конкуренции на мировых рынках. На рынках остальных развитых стран ощущалась острая нехватка большинства видов продукции.

Для обеспечения субъектов мирового хозяйства достаточным объемом международной ликвидности, страна-эмитент мировой валюты вынуждена регулировать внешние расчеты таким образом, чтобы платежный баланс сводился, как правило, с отрицательным сальдо, так называемый «дефицит без слез». [1, 330]

Платежный баланс США стал дефицитным с конца 1950-х г.г.

Поначалу его дефицит вызывался ростом экспорта капитала по государственной линии на восстановление западноевропейских стран по «Плану Маршала» и другим программам. К началу 1960-х г.г.

резко возрос вывоз частного капитала за границу, первоначально в основном в форме прямых иностранных инвестиций, притягиваемый более быстрым ростом европейских экономик.

Подобное положение существовало несмотря на то, что торговый баланс США вплоть до 1971 г. неизменно сводился с положительным сальдо. Отток капитала превышал разницу между экспортом и импортом товаров. В 1950-1957 г.г. Соединенные Штаты в связи с дефицитом платежного баланса перевели за рубеж порядка 10,4 млрд. долл., а в 1958 -1965 г.г. — 22,4 млрд. долл. [2, 36]

Дефицит платежного баланса компенсировался приобретением иностранцами ликвидных долларовых активов, в том числе американских государственных облигаций.

США наращивали долгосрочные прямые и портфельные иностранные вложения за счет накапливания краткосрочной задолженности.

Таким образом, «американцы, по сравнению с гражданами других стран, оказались в более благоприятных условиях, что позволило им широко инвестировать средства по всему миру.

Сама конструкция Бреттон-Вудской валютной системы благоприятствовала приобретению американскими компаниями и физическими лицами разнообразных активов в других странах.» [5, 36]

Поначалу превышение экспорта капитала из США над активом торгового баланса являлось обязательным условием нормального функционирования Бреттон-Вудской валютной системы.

Стабильность доллара не подвергалась сомнению, ввиду достаточного объема американского золотого запаса, который в 1955 г. составил 21,7 млрд. долл. [10] Однако, уже к началу 1960-х г.г.

описанный механизм явился основным фактором дестабилизации валютной системы.

Если в 1949 г. краткосрочные ликвидные обязательства США составляли 31% золотого запаса, то в 1959 г. — 99,6%, а в 1969 г. они превысили золотой запас почти в 4 раза.

[7, 72] Ликвидные обязательства представляли серьезную угрозу золотому запасу и положению доллара.

Это происходило несмотря на то, что краткосрочным обязательствам противостояли превосходившие их по размерам накопления за границей американских активов.

Американские активы за границей носили в основном долгосрочный характер и не могли быть немедленно изъяты.

К тому же большая часть этих активов находилась у американских корпораций, банков и частных лиц, что делало их мобилизацию практически невозможной, да и, с точки зрения глобальных интересов США, крайне нежелательной.

Таким образом, получалось, что накопленным ликвидным долларовым активам иностранцев противостоял лишь золотой запас США.

В связи со снизившейся конкурентоспособностью США на мировых рынках и переоцененным курсом доллара по отношению к валютам ведущих промышленных стран, в 1971 г. впервые был зафиксирован дефицит торгового баланса. При этом, отток капитала осуществлялся в прежних масштабах.

Совокупный дефицит платежного баланса США составил 71,7 млрд. долл. за 1949­1971 гг. Краткосрочная обязательства страны увеличились с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г. Золотой запас сократился до 10,2 млрд. долл. в 1971 г. [3, 75]

Это предопределило дальнейшее развитие мировой валютно-финансовой системы и изменение природы доллара как мировой валюты. Отмена обратимости доллара в золото в 1971 г., введение плавающих валютных курсов явились ответом на потребность дальнейшей интернационализации финансовой сферы и в то же время активировали данный процесс.

Позиции доллара США после Ямайской валютной реформы

Формирование нового валютно-финансового механизма происходило на фоне изменения положения США в мировой экономике, проявившееся в необходимости привлечения значительных иностранных инвестиций.

На рубеже 1970-1980-х г.г. ведущие позиции доллара в мировой валютной системе характеризовались следующими данными. В официальных валютных резервах доля американской валюты составила 4/5 к 1977 г.

, хотя снизилась до 3/5 к 1982 г. [9, 67] Доллар обслуживал порядка 56% мировой торговли в 1980 г. [6, 53] На рынке евровалют, валовой объем которого с 1968 по 1982 г. вырос в 45 раз и составил 1514,7 млрд. долл.

, доля евродолларов превышала 70%. [4, 161]

Переход к плавающим курсам оказал сильное влияние на состояние и характер международных расчетов. Предполагалось, что с введением плавающих валютных курсов крупные платежные дисбалансы в мировой экономике должны саморегулироваться изменениями валютных курсов.

Положительное сальдо платежного баланса по текущим операциям повысит валютный курс, снизит экспорт и повысит импорт, что приведет к улучшению состояния платежного баланса по текущим операциям.

При отрицательном сальдо платежного баланса по текущим операциям будет происходить обратный процесс.

Однако в 1976 г. дефицит торгового баланса составил 9,4 млрд. долл., в 1977 г. -31,1 млрд. долл., а в 1978 г. — 33,9 млрд. долл. Дефицит текущего баланса в 1977 г. составил 14,3 млрд. долл., а в 1978 г. — 15,1 млрд. долл. [11]

Вместе с тем, экспорт капитала из США продолжал расти. Так, если в 1970 г. вывоз частного капитала составил 10,2 млрд. долл., то в 1978 г. — 57,2 млрд. долл.

При этом, ведущую роль в наращивании оттока американского капитала стал играть международный банковский кредит, а не прямые инвестиции, которые раньше занимали ведущее положение. Доля банковского кредита увеличилась с 9,5% и 58,9% в указанные годы.

[11] В таких условиях отток долларов в связи с внешнеторговым дефицитом и экспортом капитала должен компенсироваться изменением курса валюты и притоком иностранных вложений в любой форме.

К середине 1980-х г.г. сформировался современный валютно-финансовый механизм, основанный на долларе, не связанном с золотом, основные черты которого проявляются в следующем.

США, удовлетворяя все большую долю совокупного спроса за счет импорта, сводят торговый баланс и весь текущий счет платежного баланса с дефицитом (Табл.1.). Положение экономики США как главного центра мирового экономического развития имеет ключевое значение для их торговых партнеров.

Американский рынок создает растущий спрос на широкий спектр товаров.

Дефицит текущего счета покрывается притоком иностранного капитала в страну. В результате в 1983 г. США превратились из чистого экспортера в чистого импортера капитала. С 1986 г.

объем привлеченных в Соединенные Штаты финансовых ресурсов превысил объем аналогичных ресурсов, размещенных ими за границей. США превратились в чистого международного должника с зависимостью от устойчивого притока иностранного капитала.

Баланс активов и обязательств по международным
инвестициям в 1986 г. составил 27,8 млрд. долл. (Табл. 2.)

 Описанный механизм относительно стабильно функционировал за счет притока капитала в США из других стран. К концу XXв. США стали главным получателем международных инвестиций. Дефицитная модель функционирования американской экономики приняла необратимый характер. Доля США мировом импорте капитала составила в 2000 г. 32,7%, в 2008 г. — 36,7%. [12,118-119; 14, 174-175]

Являясь крупнейшим экспортером прямых иностранных инвестиций, сами США стали мощным центром привлечения таких инвестиций. Динамичный рост экономики США в 1990-2000-е г.г.

на основе новейших достижений научно-технического прогресса стал мощным источником их притяжения. Удельный вес США в мировом импорте и экспорте ПИИ составляет порядка 20%. В 2009 г.

объем накопленных прямых иностранных инвестиций в экономике США составил 2673 млрд. долл., объем вывезенных инвестиций — 4051 млрд. долл. [19, 18-19]

Соединенным Штатам принадлежит лидирующая роль в формировании мирового финансового рынка. США являются лидерами по капитализации мирового рынка акций, в 2007г. их доля составила 30,6% мирового рынка. Рынок долговых ценных бумаг США также является крупнейшим и наиболее динамичным в мире.

К концу 2007 г. объем бондов, эмитированных резидентами США, составил 30,3 трлн. долл., или 37,8% глобального рынка бондов, в том числе в государственных — 23%, в частных — 46%.

[13] Однако, доля банковского капитала в составе финансового рынка у США традиционно ниже, чем у стран еврозоны и Великобритании.

Баланс активов и обязательств по международным инвестициям, или чистая внешняя задолженность, в 2008 г. составила 3,5 трлн. долл. Внешний долг США в объеме обязательств перед нерезидентами, за вычетом прямых инвестиций и портфельных инвестиций в акционерный капитал в 2008 г. составил 18,4 трлн. долл., в 2009 г. 16,0 трлн. долл. [19, 18-19]

В 1990-2000-е г.г. четко обозначилась роль Соединенных Штатов в международном движении капитала в качестве посредника, перераспределяющего мировые финансовые ресурсы.

Страны — торговые партнеры, продавая товары на американский рынок, сводят внешнеторговый баланс с активом, значительная часть которого возвращается в США в виде вложений в ценные бумаги, вкладов в банки, прямых инвестиций.

Привлекая капитал в безопасные, ликвидные и низкодоходные инструменты в виде правительственных и корпоративных ценных бумаг, они реинвестируют их в менее ликвидные, но более доходные инструменты.

«Способность США принимать крупные массы иностранного капитала означает, что мировое превосходство американской экономики проявляется также в большой гибкости ее финансового рынка, предлагающего иностранным инвесторам разные инструменты в меняющихся ситуациях.

Снижение привлекательности прямых инвестиций во времена спада компенсируется возможностями надежных вложений в облигации, способных абсорбировать большие массы капитала.

Особое значение для Соединенных Штатов имеют американские государственные облигации как самый надежный объект финансовых вложений.» [8]

Именно дефицитный характер экономики США, высокий уровень внешних
заимствований, их растущая роль в инвестициях позволяли экономике США успешно развиваться в последние два десятилетия. Приток иностранного капитала в крупных размерах превратился в обязательное условие, обеспечивающее благоприятные перспективы экономического развития США.

В 1991-2000 г.г. среднегодовые темпы роста ВВП США составили 3,4%, ВВП, Германии — 2,1%, Японии — 1,2%. В 2001 — 2008 г.г. среднегодовые темпы роста ВВП США составили 2,2%, еврозоны — 1,7%, Японии — 1,3%.

Доля США в мировом ВВП в 2009 г. составила 20,5%, еврозоны — 15,2%, Китая 12,5%, Японии — 6%. По итогам 2009 г. под влиянием глобального кризиса падение ВВП США составило 2,4%, еврозоны — 4,1%, Японии — 5,2%.

[15, 148]

До 2008 г. импорта капитала было достаточным для финансирования дефицитов. В 2008 г. приток иностранного капитала в размере 3,7% ВВП не
покрыл даже дефицит по внутренним инвестициям в объеме 5,6% ВВП. (Табл. 3.)

Современный мировой финансовый кризис вызвал затруднения в финансировании дефицитов. В 2008 году произошло существенное падение потоков инвестиций в США (на 75%). В 2009 г. приток капитала составил всего 305,7 млрд. долл., а отток — 140,5 млрд. долл. В итоге чистый приток снизился до 165,2 млрд. долл. с 534 млрд. долл.

в предыдущем году. В 1 кв. 2010 г. приток капитала составил 332,1 млрд. долл., отток — 300,8 млрд. долл., чистый приток — 31,3 млрд. долл. Таким образом, показатели еще не достигли докризисного уровня. Так, в 1 кв. 2007 г. приток капитала составил 727,3 млрд. долл., отток — 493,9 млрд. долл., чистый импорт — 233,4 млрд. долл.

[11]

Функционирование экономики США в дефицитном режиме отражает современную тенденцию к углублению международного разделения труда, а также усилению масштабов и интенсивности международного движения капитала. Дисбалансы такого рода являются естественными в условиях неравномерного развития финансовых систем различных стран.

Вместе с тем, мировой финансовый кризис выявил негативные стороны зависимости нормального функционирования современного валютно-финансового механизма от стабильного притока иностранного капитала в США, покрывающего дефицит американского торгового баланса.

По мере стабилизации мирового финансового рынка ожидается восстановление притока капитала в страну в прежних объемах. Основанием этого является высокий уровень экономического и научно-технического развития страны, лидирующие позиции США в мировой экономике. Фундаментальные факторы мощи финансового рынка США не исчезают во время финансового кризиса.

В целом, к настоящему моменту предпосылок для дальнейшего кардинального изменения характера функционирования валютно-финансового механизма не сформировалось.

Основные характеристики позиций доллара США в современной мировой валютно финансовой системе К концу первого десятилетия XXI века доллар США продолжает занимать ведущие позиции на международных валютно-финансовых рынках, в международных операциях, в качестве главного официального резервного актива, которые сформировались за предыдущие десятилетия в результате лидирующей роли США в мировой экономике. В то же время на различных сегментах наблюдаются различные пропорции между долларом и единой европейской валютой — евро. При этом роль евро характеризуется региональной направленностью, во многом определяется консолидацией внутреннего европейского рынка капиталов.

В мировых валютных резервах доля доллара в 1 кв. 2010 г. составила 61,5%, снизившись с 71,1% в 2000 г. Доли евро — 27,2% и 18,3% соответственно.

[16] Рост использования евро в качестве резервного актива обусловлен объективными причинами, продиктованный необходимостью диверсифицировать центральным банкам свои валютные накопления.

Однако, учитывая, что масштабы использования валюты в резервах центральных банков во многом определяются ее выбором в качестве якорной валюты, к которой привязана национальная денежная единица, а также определенный консерватизм государственных органов и неустойчивость единой европейской валюты, проявившуюся на данном этапе разворачивания глобального финансового кризиса, фактического равенства в использовании доллара и евро в резервах в обозримом будущем не предвидится.

Анализ основных секторов мирового финансового рынка показал, что евро отвоевал у доллара значительную долю рынка международных долговых ценных бумаг, международных кредитов, отмечается рост доли евро и на международном рынке банковских депозитов.

При этом роль европейской валюты характеризуется региональной направленностью, поскольку спрос на евро в качестве валюты номинирования долговых ценных бумаг, валюты кредитования и депонирования во многом определяется консолидацией внутреннего европейского рынка капиталов.

В 2009 г. валютная структура основных сегментов мирового финансового рынка выглядела следующим образом.

На рынке международных долговых ценных бумаг доля евро как валюта номинирования устойчиво опережает долю доллара — 47,5% против 36,1% — причем данная динамика отмечается с 2004 г.

 Удельный вес международных банковских активов, выраженных в евро, составил 39,2%, в долларах — 38,6%. В валютной структуре международных банковских пассивов до сих пор доминирует доллар, доля доллара составила 43,1%, евро — 32,3%.

В том числе на рынке евровалют, который представляет собой межбанковский рынок депозитных ресурсов, номинированных в валюте, иностранной по отношению к стране, в которой они депонированы, объем которого в 1 кв. 2010 г. составил 15,3 трлн. долл., доля доллара достигла 59,1%, евро -20,1%. [17, A24,A108-A109]

Доллар США является доминирующей валютой в сфере проведения расчетов в мировой торговле, который обслуживает почти половину мирового торгового оборота.

Вследствие низких транзакционных издержек и высокого уровня ликвидности долларового валютного рынка роль американской валюты в обслуживании торговых отношений является весьма высокой.

Кроме того, такой сегмент международной торговли, как биржевая торговля и торговля товарами по справочным ценам, которая традиционно осуществляется в долларах, в совокупности с емкостью потребительского рынка США определяют ведущую роль доллара в обслуживании мировой торговли.

Высокий спрос на доллар ввиду его значительной роли на мировом финансовом рынке, резервного актива и средства интервенций центральных банков, валюты фактурирования мировой торговли предопределяют главенствующее положение американской валюты на мировом валютном рынке. Примерно 85% всех операций включают доллар как одну из двух валют сделки. Евро участвует в 40% обменных сделок в 2010 г. [18, 10]

В целом, центральная роль доллара США в качестве мировой валюты сохранится в обозримом будущем.

Отмечаемые процессы усиления позиций евро в связи с консолидацией европейского рынка капиталов, а также развитие некоторых других региональных платежных систем и попытки отдельных стран расширить использование своих национальных валют в международном обороте, и процесс укрепления центральной роли доллара, выступающего в данном случае в роли посредника, предлагается рассматривать как взаимодополняющие.

Литература

  1. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей / Пер. с англ. Общ. ред. и предисл. О.В.Ивановой. — М.: Прогресс. — 1992. — 514с.
  2. Матюхин Г.Г. Доллар США и валютные отношения Запада. М.: Наука, 1989. — 95 с.
  3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. — 3-е изд., перераб., и доп. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 576 с.
  4. Федякина Л.Н. Международные финансы. — СПб.: Питер, 2005. — 560 с.
  5. Фомичев П.Ю. География мировой финансовой системы: Учебное пособие. — М.: Изд-во Моск. ун-та, 2001. — 146 с.
  6. Моисеев С.Р. Евро и доллар // Вопросы экономики. — 1999. — №1. — С. 51-63.
  7. Обухов Н.П. Бреттон-вудская валютно-финансовая система // Финансы. — 2008. — №12. — С. 70-74.
  8. Портной М.А. США в мировой финансовой системе // Международные процессы, том 5, № 1(13), январь-апрель 2007. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.intertrends.ru/thirteen/001.htm
  9. Смыслов Д.В. Золотовалютные резервы в рыночной экономике: состав, функции, управление // Деньги и кредит. — 1996. — №5. — С. 59-69.
  10. World Gold Council, Official Reserves 1948-2008, URL: http://www.gold.org/deliver.php?file=/value/stats/statistics/xls/Gold_reserves_main_holders_1948-2008.xls
  11. BEA, U.S. International Transactions Accounts Data, Release Date: June 17, 2010, URL:http://www.bea.gov/international/bp_web/simple.cfm?anon=513162&table_id=1&area_id=3
  12. IMF Global Financial Stability Report, March 2003.
  13. IMF Global Financial Stability Report, April 2009 Statistical Appendix, Table 3.
  14. IMF Global Financial Stability Report, April 2010.
  15. IMF, World Economic Outlook, April 2010.
  16. IMF, Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER)
  17. BIS Quarterly Review, Statistical Annex, September 2010.
  18. BIS. Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity, September, 2010.
  19. Survey of Current Business. — Washington: U.S. Department of Commerce, 2010. — Vol. 90. — July. — №7.

 Адлер И.Э. Аспирант, экономический факультет, Российский
университет дружбы народов.

Источник: Журнал «Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук» зарегистрирован Федеральной службой по надзору в сфере массовых коммуникаций, связи и охраны культурного наследия г. Москва, Китайгородский пр., д.7, стр.2. Свидетельство о регистрации СРЕДСТВА МАССОВОЙ ИНФОРМАЦИИ. «ПИ № ФС77-33767»

Источник: http://wm74.ru/ssha-v-mirovoy-valyutno-finansovoy-sisteme.html

Тенденции развития мировой финансовой системы на современном этапе

Современный этап развития мировой финансовой системы характеризуется

Пашкевич В.В., Ступакевич О.О.

Мировая финансовая система – это экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды хозяйственных связей между странами (внешняя торговля, вывоз капитала, инвестирование прибылей, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные переводы и др.).

Актуальность темы исследования определяет то, что в современных условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран мировая валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.

Целью исследования является изучение тенденций развития мировой финансовой в XXI веке.

К тенденциям развития мировой финансовой системы можно отнести следующие.

Регулирование финансовых рынков и инвестиционных институтов, а именно:

1) укрепление финансовой системы и реформирование местных финансовых институтов путем выработки и распространения международных принципов и стандартов регулирования и надзора за банковской системой, фондовым рынком и различными финансовыми институтами.

2) определение путей укрепления пруденциального надзора как в развивающихся, так и в развитых странах;

3) создание механизмов рыночного регулирования рынка деривативов и инвестиционной деятельности с активным использованием заемных ресурсов;

4) стимулирование введения международных стандартов деятельности в офшорных финансовых центрах.

Налаженная экономическая политика:

1) определение условий либерализации внутреннего рынка и введения адекватного валютного режима в странах с развивающимися рынками, выработка способов контроля за движением международного капитала;

2) повышение эффективности механизмов государственной поддержки частного сектора и распределения социальных выплат;

3) поиск путей минимизации потерь населения в результате кризисов и разработка политики, которая бы лучше защищала наиболее уязвимые слои населения;

4) расширение прозрачности в частном и государственном секторе и в деятельности международных финансовых институтов.

Создание новых международных структур:

1) создать отдельный наднациональный институт или придать новые полномочия одной из действующих международных организаций для координации направлений макроэкономической политики ведущих развитых и развивающихся стран, особенно в области подавления инфляции и обеспечения занятости населения;

2) создать систему международного финансового регулирования для выработки единых международных стандартов и надзора за деятельностью институтов, проводящих операции в глобальном масштабе.

Важным шагом в данном направлении могли бы стать регулярные встречи представителей финансовых властей стран G-7, ведущих стран с развивающимися рынками и международных финансовых организаций в рамках специального форума по вопросам проведения политики регулирования. [1]

Целями совершенствования мировой финансовой системы на современном этапе являются:

1) восстановление экономической активности и доверия инвесторов к странам, пережившим финансовый кризис;

2) предотвращение дальнейшего распространения кризиса на развитые страны;

3) минимизация рисков будущих кризисов, ограничение их глубины и сферы действия;

4) ограничение финансовых затрат по выходу из кризисов и сокращение времени на их преодоление;

5) ограничение возможных потерь инвесторов в ходе будущих кризисов;

6) создание финансовой системы, которая бы использовала все преимущества глобальных рынков и мобильности капитала при минимальном риске разрушения и эффективной защите наиболее уязвимых социальных групп населения;

7) усиление надзора со стороны МВФ за политикой, проводимой странами-участницами, особенно в финансовом секторе и в области движения капитала;

8) повышение эффективности макроэкономической политики на межнациональном уровне.

Таким образом, развитие и стабильное функционирование международной финансовой системы обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией хозяйственных связей.

Литература:

1. Носкова И.Я. Международные финансово-кредитные отношения: Учеб. пособие. — М.: ЮНИТИ, 2010.-346 с.

2. Федоров Б.Г. Современные валютно-кредитные рынки. — М.: Финансы и статистика, 2008. – 345 с.

Источник: http://be5.biz/ekonomika1/r2013/5102.htm

Этапы развития мирового финансового рынка

Современный этап развития мировой финансовой системы характеризуется

Период зарождения мирового финансового рынка относится к середине ХIХ века, а его развитие условно можно разделить на четыре основных этапа.

Первый этап (1860-1945 гг.) развития мирового финансового рынка начался с формирования мирового валютного рынка как механизма функционирования международной валютной системы.

На этом этапе мировой валютный рынок характеризуется созданием системы золотого стандарта, включающего в себя золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты. Понятие «золотого стандарта» возникло ещё до первой мировой войны и подразумевало, что золото выполняет функцию денег, а бумажные деньги — это его представители.

Обмен денег на золото происходил в соответствии с официально указанным на них золотым содержанием, поэтому, никогда не возникало трудностей с определением валютных курсов.

В период Первой мировой войны ( 1814-1918 гг.), возникшая высокая инфляция, привела к краху «золотого стандарта», так как поддержание обмена валюты на золото было невозможным.

Фактически в 1914году произошел международный финансовый кризис, основной причиной которого стала тотальная распродажа бумаг иностранных эмитентов правительствами США, Великобритании, Франции и Германии для финансирования военных действий.

Этот кризис начался почти одновременно в нескольких странах после того, как воюющие стороны стали ликвидировать иностранные активы. Это привело к краху на как товарных, так и финансовых рынках.

В начале двадцатых годах ХХ века на короткий период произошло возрождение мирового финансового рынка. По словам со­временников, в 20-е годы американ­цы жили так, как будто все получили крупные выигрыши в лотерее.

В 1923 году фон­довый индекс Dow Jones находился на уровне 99, в августе 1929 года он взлетел на 400% и достиг 380. Со­зданные банками инвестиционные компании брали банковские креди­ты у организовавших их банков для того, чтобы вложить эти деньги в ак­ции.

Положение дел в промышлен­ности казалось блестящим.

Однако, в след за ним наступила Великая депрессия (1929 – 1933 гг.), вызванная послевоенной дефляцией (повышение покупательной способности национальной валюты) и рецессией (спад производства).

24 октября 1929 года на Нью-Йоркской фондовой бирже произошло резкое снижение акций, ознаменовавшее начало крупнейшего в истории мирового экономического кризиса.

Стоимость ценных бумаг упала на 60-70%, резко снизилась деловая активность, был отменен золотой стандарт для основных мировых валют.

К концу 1929 года падение курсов ценных бумаг достигло фантастической суммы в 40 млрд. долларов. В этот период промышленное производство сократилось в США на 46%, в Великобритании — на 24%, в Германии — на 41%, во Франции — на 32%.

Курсы акций промышленных компаний упали в США на 87%, в Великобритании — на 48%, в Германии — на 64%, во Франции — на 60%. Колоссальных размеров достигла безработица. По официальным данным в 1933 году в 32 развитых странах насчитывалось 30 млн. безработных, в том числе в США 14 млн.

человек. Закрывались фирмы и заводы, лопались банки, миллионы безработных бродили в поисках работы. Так продолжалось до 1933 года, а его последствия ощущались до конца 30-х годов.

В этот период действия правительства многих стран были направлены на усиление валютного контроля, ограничение импорта, девальвацию и корректировку паритетов валют.

Второй этап (1950-1970 гг.). В период второй мировой войны (1939-1945 гг.) мировой валютный рынок испытал ряд трудностей в функционировании, практически был парализован, и не было объективных условий для развития мирового финансового рынка.

Реформирование мировой финансовой системы было начато с создания Бреттон-Вудской валютной системы (1945-1946 гг.), которая дала толчок к восстановлению мирового валютного рынка и постепенному развитию мирового кредитного рынка.

Основой этой системы стала конвертируемость доллара США в золото по фиксированной цене (35 долларов за унцию или 0,81 граммов золота за 1 доллар) и при­вязке других основных валют к дол­лару.

Кроме того, на этом этапе развития мирового финансового рынка особое значение приобрело формирование системы международных финансовых организаций.

Среди них организациями мирового уровня стали такие специализированные институты ООН, как Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), региональные финансовые учреждения, которые возникли вследствие завоевания политической независимости странами «третьего мира» и в связи с необходимостью решения их экономических проблем.

Следует отметить, что фактически только в 60-е годы ХХ века началось становление современного мирового финансового рынка.

При этом основными факторами его развития стали: развитие международного разделения труда, интернационализация общественного производства, концентрация и централизация финансового капитала в мировых финансовых центрах и мировых финансово-кредитных организациях.

Этот период характеризуется значительным рыночным спросом на долгосрочные кредиты, что положительно повлияло на развитие мирового кредитного рынка.

Однако, в 1971 году США не смогли бо­лее обменивать доллары по офици­альной цене золота, и Бреттон-Вуд­ская валютная система фактически перестала существовать. Таким об­разом, порвалась связь денег с фи­зическими активами. Деньги стали не обеспеченными активами обяза­тельствами центральных банков.

Третий этап (1970-1989 гг.). Активизация мирового кредитного рынка способствовала развитию мирового фондового и мирового инвестиционного рынков. В этот период начались системные международные страховые операции, что, в свою очередь, повлияло на формирование мирового страхового рынка.

На формирование многосекторного мирового финансового рынка оказали положительное воздействие введение конвертируемости ведущих валют международных операций (1960-1976 гг.), отрыв от золота и установление системы свободного плавания валютных курсов (1976 г.

), либерализация валютного режима в промышленно развитых странах.

Ведущие страны мира — США, Великобритания, Япония значительно ослабили государственный контроль над движением капитала. Великобритания сняла этот контроль в 1979 г., а в 1986 г. в стране были проведены реформирования рынка акций. США в 1980-те года, а Япония в 1986 г.

начали либерализацию внутренних финансовых рынков.

Следствием стало значительное расширение финансовых рынков этих стран, усиление взаимопроникновения и переплетение национальных финансовых капиталов, которые начали более свободно передвигаться из внутренних рынков на мировой, и наоборот.

Кроме того, произошло превращение ведущих национальных компаний в транснациональные компании (ТНК).

Именно они, с целью получения дополнительной прибыли, способствовали тому, что свободные активы инвестировались в производственные и финансовые структуры за рубежом, а в случае необходимости на мировом рынке заимствовался дополнительный капитал.

Около 85-90% всех ТНК базируется в развитых странах, но такие корпорации в последние годы стали создаваться и в развивающихся государствах.

Среди этих стран них лидирующие положения занимают Южная Корея, Китай, Мексика, Бразилия, Чили, Тайвань, Гонконг, Сингапур, Малайзия. Например, такие транснациональные корпорации как южнокорейские «Дэу» и «Самсунг», китайская «Чайна кемиклс», тайваньская «Та-тунг», мексиканская «Кемекс», бразильская «Петролео бразильеро» и другие.

Четвертый этап (90-е годы). Международная финансовая интеграция вызвала глубокие качественные изменения в финансовых технологиях. Появились новые финансовые инструменты и новейшие технологий в области телекоммуникаций.

На этом этапе развития мирового финансового рынка стал активно развиваться рынок производных финансовых инструментов (дервативы), в том числе процентных свопов и опционов, валютных свопов по займам. Характерной особенностью данного рынка является то, что они позволяют перераспределять риски и снижать их для отдельных участников финансовой операции.

Деривативы открыли возможности для игры на изменении курсов валют, акций, других видов активов. Транзакции с деривативами оказались, по существу, вне системы правового регулирования и открыли возможности для широкомасштабных спекуляций, ускоряя процесс обособления валютно-финансовой сферы от реальной экономики и от международных товарных рынков.

Сфера финансовых операций начала в растущих масштабах аккумулировать капитал, который не превращался в прямые инвестиции, а преобразовался в спекулятивный. Развился феномен «экономики мыльного пузыря».

При этом следует отметить, что масштабные вложения спекулятивного капитала, оказались неэффективны для государств с неразвитой экономической структурой и экспортной базой. Капитал уходит, не успев создать ничего реального и дестабилизировав национальную экономику.

Причина в том, что решение проблемы предполагает высокую степень интеграции в экономике и политике, тогда как в условиях острого соперничества на мировом рынке основных экономических центров Северной Америки, Западной Европы и Юго-Восточной Азии реальные процессы интеграции идут по линии создания региональных блоков.

Наряду с этим усиливается значение таких стран-гигантов, как Китай и Индия, каждая из которых в ближайшем будущем может превратиться в экономическую систему, соизмеримую с региональным блоком.

Кроме того, ведущие финансовые центры мира в основном расположены в развитых странах мира, к числу которых относятся Лондон, Нью-Йорк, Токио, Цюрих, Женева, Франкфурт, Амстердам, Париж, Гонконг, Сидней и др.

Таким образом, объективной основой становления мирового финансового рынка стали: развитие международного разделения труда; интернационализация общественного производства; концентрация и централизация финансового капитала. Фактически мировой финансовый рынок возник в середине 60-х годов ХХ века на основе интеграционных процессов между национальными финансовыми рынками, а современное его развитие происходит под влиянием глобализации.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Источник: https://studopedia.ru/4_175738_etapi-razvitiya-mirovogo-finansovogo-rinka.html

Studio-pravo
Добавить комментарий